Search

И не то чтобы все это напрасно. Пятьсот регистраций, упоминание у Горного, тебя вызовет для подробного разговора какой-нибудь младший аналитик из фонда… Читатели твоего блога, особенно помоложе и непременно без собственного опыта, будут взирать на тебя с почтительностью, но ментор при встрече спросит только: "Ты опять на Product Hunt?" — и переведет разговор на другую тему, и лицо у…

А инвестор скажет: "Гм…" — и неуверенно предложит тебе поговорить с другим фондом; а жена скажет: "Макс, но тебя же звали обратно в Яндекс…"; а приятель скажет: "Мы начали подготовку к IPO". И все будут правы, все, кроме тебя. И ты опять готовишься к лончу и, стараясь не вчитываться в жалобы таких же остолопов в чатике “Взаимопомощь на PH…

О стоимости акций

Вчерашние комментарии о светлом будущем RevenueCat навели на мысль поговорить о современных IT-капитализациях вообще. Спойлер: пузырь есть, но не там, где его ищут.

Обычные стабильные компании стоят сейчас немногим дороже американских гособлигаций. Кока-кола и Procter & Gamble не растут по выручке и оцениваются в 26 и 22 чистые прибыли. Доходность 30 летних Treasury – под 5%, аналог…

Технологические лидеры, Google, Amazon и Microsoft, выглядят на таком фоне недооцененными. Их P/E 30, 33 и 23(!) – по сути та же Coca-Cola, хотя они-то и по факту растут, и в теории имеют гораздо больше шансов на новый успешный продукт, и защищены от конкурентов уж явно не хуже. Никак не похоже на пузырь – по крайней мере в сравнении…

Но вот в следующем эшелоне, где философски и находится RevenueCat, картина другая. Посмотрим на торгуемые на бирже DataDog и Crowdstrike, например. Оба делают уважаемые B2B SaaS. Рентабельность обоих около нуля, на P/E смотреть смысла нет, в выручках капитализация равна 11 и 21, против 9 и 10 у Microsoft и Google. Рост этой выручки – 25% год к году. Если (если…

Если добавить в модель, что доходы гигантов не будут стоять на месте, а продолжат движение с нынешними темпами, то Crowdstrike потребуется 12 лет, а не 5. И это если он сам не затормозит, а в жизни-то темпы роста падают. В 2023 было +54%, на 2026 обещают +22%. Нет, точно не будет у него 12 лет на то, чтобы догнать…

Т. е. даже в Excel непонятно, как объяснить стоимость этих акций. В любых более-менее реалистичных предположениях они хуже, чем Big Tech. В жизни – наверное, ещё хуже, защита слабее. Microsoft может написать свой Datadog, а Crowdstrike не может написать свой Amazon.

Вот так и живем.

P.S.: удивлялся похожим образом про акции Chewy после его IPO уже 7 лет назад. Они с момента размещения всего в полтора раза упали, а не в ноль. Рынок со мной соглашается медленно.

#простомысли

Обсуждали беды инфобизнеса

Некий нутрициолог приходит на популярный подкаст и плетет ахинею о том, как раньше без прививок и антибиотиков люди по 90 лет жили, покупайте его курс правильного питания. Причем курс реально авторский, там практическая часть под стать теоретическому обоснованию. И народ, наверное, покупает.

YouTube открутил рекламу, подкаст получил деньги с гостя, а тот на курсах многократно расходы отбил – заработали абсолютно все. Страдают только клиенты, некоторые, наверное, – вплоть до больницы.

И что с этим делать даже в идеальном мире – вообще не представляю. Мы точно не хотим, чтобы соцсети модерировали контент и решали, что тут научно, а что для общества опасно. Это точно не их…

Если кто-то из покупателей курса подаст в суд за ущерб здоровью и выиграет 100500 миллионов – тоже плохой вариант. Следующий суд за любое популярное видео по тому же прецеденту пройдет, из миллиона просмотров тысяча человек обязательно неправильные выводы сделают и как-то себе вред причинят. И мы не хотим, чтобы автор за это отвечал.

Очевидно, что надо повышать общую грамотность, чтобы на самые дикие вещи люди не велись – но это задача слишком глобальная. Ещё в принципе было бы неплохо обязать маркировать рекламой гостей на подкастах, если их за деньги пригласили, – но это, наоборот, слишком мелко.

А что в нужном масштабе могло бы сработать – не представляю.

#простомысли

AI и MVP

Пять лет назад я каждый день слышал что-то вроде: “Мы – стартап на стадии MVP”, “на создание MVP нам требуется XXX денег”. Теперь постоянно говорят: “Claude Code может собрать MVP за 5 минут”. И тогда, и сейчас подразумевается сайт или мобильное приложение, по которому можно покликать и получить услугу или товар. ⠀
Беда в том, что это…

Вечный двигатель есть, энергия не потребляется, но выдается – всё, победа, продать такое “каждый дурак” сможет, сам факт – уже жизнеспособен. ⠀
Если стартап делает некое СМИ, соцсеть, что-то новое бесплатное, то MVP – виральный рост и удержание пользователей. Вы привели на сайт 100 человек, через неделю пришли 20, а не ноль – да, какая-то ценность есть, гипотеза, что “люди будут приходить…

Ничего из этого AI пока сам в один запрос не делает. Уж не знаю, что будет через пять лет, но пока – нет.

#ai #простомысли

Узнал о чужой классификации ошибок — они бывают «дурацкие» и «обычные». Условно, в первом случае любой здравомыслящий человек не должен так поступать. Садиться сильно пьяным за руль — дурацкая ошибка. Может повезти, может нет, но даже если никого не задавил — все равно так.

Обычная ошибка — принятие адекватного риска, который все-таки оправдался, неправильная, хоть и разумная оценка последствий, незнание каких-то неочевидных внешних факторов. Вышел из дома без зонтика, пошел холодный ливень, воспаление легких, смерть. Поменял работу, через месяц уволили, следующую нашел гораздо хуже изначальной. Купил пиццу за биткоины в 2010 году. Ошибки, безусловно, были, но не дурацкие.

Гипотеза автора классификации — никто за собой не знает дурацких ошибок. Для себя я с трудом и некоторой натяжкой вспомнил два эпизода в общении с девушками 20 лет назад. За один до сих пор обидно, за другой стыдно. Но в целом, гипотезу скорее подтверждаю.

При этом у других-то, понятно, все их непрерывно видят. Интересно.

#простомысли

Обсуждаем с Андреем (второй сооснователь и CEO Мо) некое бизнес-решение из лета 2024 года.

Он: Какая глупость была.
Я: Правильно сделали 100%.

Относительно маленькая компания с простыми взаимосвязями. 2 года наблюдений за последствиями. Наша мотивация и информированность если не идентична, то очень-очень близка. И тем не менее – так.

#простомысли #невыдуманныедиалоги

Между добром и злом

Вчера умер владелец OnlyFans. В посте об этом в канале с новостями я упомянул, что его сервис сделал мир лучше – и поймал кучу комментариев, что был в этом неправ. Onlyfans меня волнует мало, но о принципе важно написать.