Новая нормальность

Новая нормальность

С “небольшим” опозданием посмотрел “Игру на понижение”. Всем рекомендую, отличный фильм.

А я задумался о том, как сильно изменился мир за 15 лет. Кризис 2007-2008 года состоял из того, что финансисты продавали плохой продукт как хороший – и в какой-то момент реальность вырвалась из-под мишуры, пузырь лопнул. Герой фильма поставил на понижение сразу, как только понял, что продукт плохой. И он относительно легко успешно дождался взрыва. Правда быстро победила.

Сейчас дело обстоит совершенно иначе. Мы годами живем во всем известном, но не лопающемся пузыре. Возьмем, например, Apple. Это объективно очень хорошая компания. Мне нравятся её продукты, я покупаю новый iPhone и новый AirPods, у меня даже есть её акции, я ни в коем случае не говорю, что это плохая инвестиция. Но посмотрите на неё, как Бьюрри с коллегами смотрел на облигации, с мыслью “давайте разберемся, что там на самом деле внутри за AAA-рейтингом”.

Нам сейчас гораздо проще чем им. Для “расследования” не придется общаться со стриптизершами и ездить по пыльному захолустью. Всё есть прямо в публичной отчетности. В самых базовых числах черным по белому написано, что нынешний Apple – не акция будущего роста. Это типичный cash cow: стабильный, прибыльный, не растущий бизнес. С учетом инфляции – падающий бизнес. Чистая прибыль – 100 миллиардов долларов в год. Вся она даже с небольшим превышением выводится в дивиденды и buyback. Успешных новых продуктов компания не выпускала уже 10 лет. Антимонопольщики её не любят. Перспектив взрывного роста не видно, вероятность резкого падения есть.