В середине октября в польском IT случился праздник: Allegro вышел на IPO. О бизнес-модели…

Другой взгляд на ту же капитализацию. Оборот товаров и услуг (GMV) Allegro за 2019 год – примерно 6 миллиардов, это, кстати говоря, лишь в 100 раз меньше польского ВВП, через сервис проходит 1% всего, что делает страна. До какой величины GMV может вырасти? Вся польская торговля – 230 миллиардов. Ну пусть половина переедет в онлайн и половину захватит Allegro (реально доля меньше и не растет). 60 миллиардов. Это, кстати, будет 10% ВВП – невероятное число, в 4 раза больше, чем сумма Магнита и X5. Но, всё, дальше уже точно некуда. Больше, чем в 10 раз Allegro не вырастет никогда, в этой точке остановка. И займет путь до неё 10-15 лет как минимум – а скорее всего не случится никогда, предположения очень оптимистичные.

Доля выручки от GMV у компании с годами не растет, доля прибыли от выручки падает. Значит, чтобы представить светлое будущее, тоже просто умножим их на 10. А капитализация, предположим, до того времени замрет. Что ж, вот тогда компания по мультипликаторам будет похожа на Ebay сейчас. Но Ebay-то здесь, а Allegro – через 10 лет и в фантастическом сценарии! И мы предположили, что акции все это время не растут – а зачем их тогда держать столько времени?

Ну и последний заход. Польша – 0.7% мировой экономики. Allegro – 1.2% от суммарной капитализации Facebook и Google, двух главных мировых “виртуальных” компаний с чисто интернет-продуктами. Даже если вычесть из мира Китай, всё равно не сойдется.

Вот такое IPO.

http://allegro.pl/

#ipo #польша #классифайд